周四，A股市场低开高走，震荡上行，基本完成了这波以获利回吐为主要诉求的调整，总的来看，大盘仍然保持着“急跌慢涨”的牛市特征，为后市的震荡上行奠定了基础，这也符合本栏前一天的基本判断。今天A股成交金额减少得相对明显，或者预示短期内大盘将在附近点位形成反复震荡之势。

今天最值得关注的消息仍然来自大小非违规行为的继续发生。上交所披露，“开开实业”一持有解除限售存量股份的股东帐户，在4月21日至5月7日期间，通过竞价交易系统累计减持数量超过总股本1%，违反了证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》相关规定，这是第三起上市公司大小非违规减持事件。上交所对相关股东帐户采取了三个月内不得买卖在上交所挂牌交易所有证券的处罚，仅就限制交易时间而言，较前两次对违规减持帐户的处理有了大幅度的延长。上交所还表示，正在抓紧研究更加严格的处罚措施，包括对违规帐户延长限制交易期限、增加限制交易品种、重审相关违规股东的上市公司董事任职资格、提请证监会立案查处，以及建议冻结资金帐户、违规收益上缴上市公司等措施。

目前，第一家发生大小非违规减持的宏达股份的两家股东，已被证监会立案稽查，其中的一家股东还在中证报刊登了致广大投资者的道歉信。道歉信表示，发生违规减持系工作人员操作失误。我们在前一天的晨报中，专门分析了监管层处理违规减持事件的严厉程度与投资者对政策信心的关联关系。鉴于证监会对大小非违规减持第一例的罚单尚未开出，所以我们将继续密切关注该事件的进展。

我们认为对A股市场有正向影响的因素包括：第一，政策面对A股市场的关切和呵护是确定的；第二，全部A股上市公司以今天收盘价计2007年静态市盈率为30.88倍，市净率为4.38倍，估值水平中性，在对2008年上市公司净利润增速有中立判断的前提下，市场至少存在局部做多动机；第三，前期密集批准发行的基金正在陆续募集成立及建仓，资金面情况平稳。虽然仍在不确定因素存在，但总体判断是目前点位介入A股市场的风险有限。

观察大盘股指日内先跌后涨的走势，我们认为，A股市场周三与周四的表现，更多地源于自身的技术性调整需求。由于国际国内经济形势变数犹存，宏观政策的从紧基调本身构成对股市的潜在影响，所以A股市场可能采取“进二退一”的方式，凝聚基金、游资、散户等各方面的合力，在相对确定性条件下，从超跌反弹起步，到各种题材概念的群雄逐鹿，A股市场不会寂寞，而且已经反映在创投、新能源、大飞机、航空航天等概念品种的活跃上。