周一，A股市场再现“黑色星期一”，主要A股股指均跳空低开，全天反弹无力，逐波下挫。上周三A股市场出现莫名急跌时，本人在盘后分析会上跟大家分享了“咕咚来了”的故事；但本周一的大跌倒似乎“师出有名”了——上周五美国股市因4月消费信心指数创26年新低，加深市场对经济衰退的疑虑，造成美股三大指数跌幅均超过2%，此为外因；内因则主要源自大型房地产企业面临资金链断裂风险、政府可能对房地产企业采取新的调控措施等消息，打掉了股市过去一个月培养出的对地产股的期待，而房地产行业与银行业千丝万缕的关系，又令银行股同时面对窘境，两大行业指数联袂大幅走弱，上周维系脆弱平衡的A股市场自然不能承受其重。

2008年的A股市场一直处于内外交困的状态，次贷危机、通胀、经济增长放缓、再融资、大小非解禁、紧缩性政策预期等等，轮番袭来，因此关于股指此轮下跌底部的点位认定也被不断调低，目前已看到1800点的预测，其悲观情绪与2007年第三季度的乐观正好两极。尽管中国经济是否会硬着陆尚存争议，但A股市场的硬着陆已无庸置疑。在投资者未来预期转淡的氛围下，A股市场的估值体系显然还要经历一段时间的紊乱，通过股价的充分回归，通过筹码的大量交换，来夯实股市重新上行的基础，这都需要时间。

目前，由于股市正在震荡筑底的过程中，而且由于国际国内经济环境十分复杂，股市同样面临着复杂局面，大多数投资者很容易掉进股指每天的起起落落中，造成情绪的不断动荡。事实上，我们并没有发现更坏的事情，而有些迹象表明情况可能会变。例如，央行在上周末发布的3月金融运行状况报告题目明显指出紧缩政策效果显现，这一方面有邀功的意味，另一方面也流露出继续观察的意味，从而我们判断二季度内可能不会出台进一步的紧缩措施，当然指望从紧政策立刻转向也不现实。这样看来，二季度内宏观政策面将相对平稳。

分析政府各部门的立场，不难看出其中存在分歧，比如商务部对今年严峻外贸形式的忧虑和货币政策委员会委员樊纲关于“降贸易顺差不能叶公好龙”的观点，多方面声音的汇集，导致本阶段政策倾向的模糊。或者，无论对于政策制定者，还是对于重仓的A股投资者而言，原地不动都是安全的选择。本周四国家统计局将发布一季度各项宏观经济数据，届时各方面对于数据的解读，或者能够令迷茫中的A股投资者看清些方向。